つなぎ売りとは(つなぎうりとは)

　つなぎ売りとは、信用取引において、現物で保有する銘柄の値下がりリスクを回避(ヘッジ)する為、同じ銘柄を空売り(信用売り)することです。

例えばＡ銘柄を現物で5,000株保有しているとします。平均取得価格は1,000円で現在の株価は1,100円とします。（話を単純化する為に売買手数料、貸株料などは無視します。）

＜保有株が値下がりしたケース＞
Ａ銘柄の株価が値下がりし、移動平均線を割り込んで当面は下落トレンドに移行すると予想されるので、Ａ銘柄を1,000円で5,000株空売りしました。その後、Ａ銘柄が下げ止まったところで、空売り分の5,000株を900円で買い返済しました。

現物株の値下がり損失 … (1,000円－900円)×5,000株＝500,000円
空売りの値下がり利益 … (1,000円－900円)×5,000株＝500,000円

上記のように現物株の値下がり損失を空売りの値下がり利益で相殺出来るので、値下がりリスクを回避することが出来ます。

＜保有株が値上がりしたケース＞
Ａ銘柄を空売りした後に予想に反して値上りしたとします。1,000円で空売りした株が1,200円になりました。空売り分の5,000株を1,200円で売り返済しました。

現物株の値上がり利益 … (1,200円－1,000円)×5,000株＝1,000,000円
空売りの値上がり損失 … (1,200円－1,000円)×5,000株＝1,000,000円

上記のように予想に反して値上がりした場合でも、空売りの値上がり損失を現物株の値上がり利益で相殺出来ます。また、手持ちの現物株を現渡し(げんわたし)することで損失の発生を防ぐ方法もあります。

要するにつなぎ売りをすると、同じ銘柄に対して、買いポジションと売りポジションとを同時に建てることになるので、価格変動の損失は無くなります。（同様に利益も無くなります。）

＜その他の用途＞
名義書換や株式分割に伴う新株など、手元に株券が無い時に値下がりリスクを回避する為に空売りしておき、株券が戻った時点で現渡し(げんわたし)するという利用法もあります。