信用取引における二階建てとは

信用取引における二階建ての意味、二階建てをしてはいけない理由、二階建てをして担保価値が減る事例、について解説しています。

信用取引における二階建ての意味

　信用取引における二階建てとは、委託保証金として差し入れている代用有価証券と、信用買い(空買い)している銘柄とが、同一銘柄の取引のことです。
　二階建ては信用取引でやってはいけないとされている事の一つです。

二階建てをしてはいけない理由

　信用取引で二階建てをしてはいけない理由は、二階建てをしている銘柄が値下がりした場合に、担保価値が急速に減少するからです。
　担保価値が急速に減少する過程を以下に示します。

1. 代用有価証券の担保価値が目減りする。
2. 建て玉の評価損が発生する。
3. 目減りした担保から更に、建て玉の評価損分が差し引かれる。

　上記のように二階建てをすると、担保価値に対する値下がりの影響が大きく、追証が急速に発生する可能性が高くなります。
　追証が発生することは、運用資金が大幅に減ることにつながるので、やってはいけないとされています。

二階建てをして担保価値が減る事例

　委託保証金が現金の場合と代用有価証券の場合とで、二階建てが担保価値に及ぼす値下がりの影響の度合いを比較してみます。
　委託保証金最低維持率は２０％、代用有価証券の掛け目は８０％とします。
　担保価値は現金と代用有価証券とで共に８０万円とします。８０万円の担保価値がどの様に減っていくかの違いを見て下さい。

　委託保証金が現金の場合は、委託保証金維持率が40％から25％に低下しましたが、追証は発生せずに持ちこたえています。
　委託保証金が代用有価証券の場合は、委託保証金維持率が40％から19％に低下し、追証が発生しています。

　上記の例における担保価値の目減りの度合いは、委託保証金が現金の場合を１とすると、委託保証金が代用有価証券の場合は１.４となります。
　これにより、二階建てが担保価値に及ぼす値下がりの影響の度合いが大きいことが分かります。尚、担保価値の目減りの度合いは、建て玉の約定金額によって変化します。